Blog L'Angolo dell'Oro

Oro e Argento, il bilancio 2010

Scritto da Andrea Barbarossa Domenica 02 Gennaio 2011 17:13

Notizie & Mercati - Future Indici Opzioni Commodities

Con il 2010 ufficialmente archiviato e l'anno nuovo ormai pronto per riprendere la consuetà operatività, possiamo finalmente tracciare un bilancio consuntivo degli ultimi dodici mesi e guardare ai risultati ottenuti.

Mi riferirò esclusivamente alle quotazioni dei futures tradotte in euro, dato che in fondo a noi investitori europei sono quelle che interessano davvero, nonostante il ruolo delicatissimo e cruciale dei prezzi ufficali in dollari, seguiti dalla stragrande maggioranza degli investitori del settore, dai professionisti come dagli ultimi arrivati.

Il 31 dicembre 2009, l'oro ha chiuso a 765 €/oz mentre un anno dopo s'è fermato a 1.061 per un guadagno del 39%. Sul grafico, in secondo piano, la linea blu rappresenta il cambio eurodollaro che ci permette di fare la tara, a colpo d'occhio, ai movimenti del forex inevitabilmente influenti sul rapporto fra metallo giallo e moneta unica.

Salta agli occhi una certa correlazione inversa, presente fino a tutta l'estate, fra le due serie: si tratta della la nota specularità fra oro e dollaro, a dire il vero un po' datata e ormai non più così precisa come ad esempio nel periodo 2001/2005. Rimane tuttavia uno dei grandi temi di fondo su cui molti operatori basano le proprie scelte operative ed è quindi assolutamente consigliato tenerla presente, ricordandosi bene però che non siamo di fronte ad una legge assoluta e invincibile e che tutte le correlazioni fra mercati diversi prima o poi perdono efficacia, portando enormi perdite a chi le dava per scontate.

L'argento ha chiuso il 2009 a 11.78 €/oz: all'epoca ci volevano addirittura 64.9 once di metallo bianco per prenderne una sola d'oro. Il 2010 però è stato fenomenale per il cugino minore che dopo un 2008 disastroso e un 2009 positivo ma carico di tensioni e difficoltà, ha senza dubbio dominato. La quotazione di chiusura è stata di 23 €/oz: l'argento ha sfiorato il raddoppio, finendo a più 95%. La salita dai minimi sotto 11 €/oz di febbraio invece, per i pochi bravi e fortunati che sono riusciti a prenderla, s'è tradotta in un ritorno del 115%.

A fine 2010, bastavano 46 once d'argento per comprarne una d'oro.

Da notare che entrambi i mercati si sono fermati sui massimi assoluti, nonostante il periodo natalizio e la chiusura dell'anno possano spingere con una certa naturalezza a chiudere le posizioni per portare a casa i guadagni, soprattutto dopo performances così estreme. Nemmeno il recupero di tre figure messo a segno da EURUSD proprio nell'ultima settimana è invece riuscito a convincere gli europei a mollare un po' di metallo per approfittare della salita della valuta comunitaria.

Il terzo grafico riepiloga tutta la bull run di oro e argento contro l'euro, iniziata di fatto alcuni anni dopo quella contro il dollaro, a causa della svalutazione di quest'ultimo: la salita 2001/2005 ben visibile nella quotazione ufficiale contro il biglietto verde è quindi imputabile alle difficoltà della valuta statunitense più che alla forza dei metalli.

Colloco il minimo al primo giugno 2004, ormai sei anni e mezzo fa. Da allora il metallo giallo ha messo a segno un guadagno del 233%, piuttosto lento e regolare. Il cugino piccolo, decisamente più nervoso, scostante e volatile, sta sfiorando il 388% dopo aver perso quasi il 50% nel 2008.

A mio avviso le quotazioni sono ormai piuttosto tirate e a breve e medio termine il rapporto risk/reward è troppo sfavorevole per aprire nuove posizioni, benché siano ormai mesi che ripeto questa litania e, soprattutto l'argento, abbia dimostrato di non tenere in gran conto la mia opinione.

Preferisco comunque rischiare di suscitare un eccesso di prudenza che il contrario. Come sempre ripeto che mai e poi mai mi verrebbe in mente di shortare questo settore, tanto meno i metalli fisici e in particolare l'argento: le motivazioni fondamentali per alimentare la salita ancora per anni sono tutte lì, intatte, ma sui time frames minori dominano le dinamiche speculative e le emozioni.

Continuiamo a godere i frutti di questa salita sulle posizioni di lungo periodo e stiamo pronti a comprare di nuovo, non appena le condizioni saranno più propizie.

Buon anno.

< Prec.		Succ. >