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Natural Gas. Prospettive per fine inverno

Scritto da Lorenzo Paloscia Domenica 06 Febbraio 2011 01:02

Notizie & Mercati - Future Indici Opzioni Commodities

Siamo ormai vicini alla conclusione di quello che potrebbe rimanere nalla storia come uno degli inverni piu' freddi per il Nord America. In realta' Febbraio e' il mese che fa registrare le temperature piu' fredde dell'anno in molte parti degli Stati Uniti. Secondo Accuweather sono in arrivo un altro paio di tempeste, con la settimana entrante che probabilmente potrebbe far registrare le temperature piu' basse per il Midwest, dopo che la settimana appena conclusa si e' portata dietro freddo e neve addirittura fino a Houston, Texas. Eppure il nostro amato gas naturale non si e' mosso, anzi ha chiuso la settimana sui minimi. Come mai?

La mega offerta e' ancora abbondante, e lo si puo' vedere dai dati scorte dell'ultimo bollettino EIA, che nonostante abbia riportato un calo di 189bcf nelle scorte nazionali non ha ancora portato le scorte a scendere sotto la fatidica media dei 5 anni. Inoltre, a leggere il bollettino settimanale si nota che le scorte nelle aree di produzione sono ancora superiori alla media dei 5 anni di circa il 13,2%. Considerando che Henry Hub ("HH") si trova proprio li', non e' poi cosi' assurdo vedere una disparita enorme tra i prezzi spot proprio a HHe il New York city gate, con il secondo che il giorno 28 Gennaio ha battuto i 10 dollari a MMBtu contro HH che ha invece battuto i 4,27 $/MMBtu. Da notare che, da lunedi 31 Gennaio fino a Venerdi 4 Febbraio il prezzo spot HH e' rimasto sempre piu' elevato rispetto al future scadenza marzo scambiato al NYMEX. Questa backwardation, non e' poi cosi' inusuale, soprattutto durante l'inverno, quello che pero' mi lascia perplesso e' che alla backwardation si siano accompagnati prezzi sostanzialmente in discesa per il future scadenza marzo (NGH1).

Cosa aspettarsi per la prossima settimana? Da un punto di vista fondamentale, le temperature fredde della prossima settimana potrebbero gia' essere state scontate nel prezzo, anche se mi aspetto che lunedi si verifichi un potenziale gap up. La ragione e' sempre la solita: il lunedi le fabbriche riaprono i battenti e l'accensione dei macchinari richiede una elevata quantita' di energia elettrica, ebbene se gli utilizzatori di gas naturale hanno sottostimato la domanda il prezzo potrebbe aprire in gap up, al contrario se invece hanno sovrastimato la domanda il prezzo potrebbe aprire in gap down. Recentemente abbiamo visto che spesso, il lunedi, ci siamo trovati di fronte a gap up che sono stati pero' chiusi nel giro di uno massimo due giorni. Questo perche' una volta che il prezzo raggiunge un'area interessante piombano le vendite che affossano il prezzo. Ammesso che si verifichi di nuovo un gap up con conseguente chiusura in un paio di gg al massimo, se non in poche ore, credo che le temperature molto fredde che accompagneranno tutta la settimana le aree del Midwest e del Nordest, potrebbero continuare a sostenere i prezzi spot, anche a HH, visto che credo che, in questa setimana, le scorte si siano ridotte parecchio anche nell'area di produzione. L'unica nota bearish, e non e' da sottovalutare, e' la previsione 6-10 days del NOAA che, per i giorni dall'11 al 15 febbraio, assegna buone probabilita' al verificarsi di temperature sopra la media per buona parte del sud dgli Stati Uniti e della California, con soltanto il New England che potrebbe avere temperature sotto la media.

Difficile pertanto credere che il prezzo possa fare impennate interessanti, certo il dato del Commitment of Traders (COT) segnala il rischio di un potenziale short covering viste le numerose posizioni short detenute dai Large Speculators (vedi grafico sotto). Quindi massima allerta alle previsioni meteo, che se dovessero ribaltare le previsioni 6-10 days potrebbero scatenare prese di profitto con conseguente movimento violento verso l'alto.



Da un punto di vista tecnico, per la settimana entrante, un buon supporto potrebbe essere l'area 4200 - 4150 mentre le resistenze potrebbero arrivare gia' a 4400 e a 4500. In caso di short covering potente, non e' escluso un bel saltone anche a 4700 - 4800, ma al momento tenderei a dargli poche probabilita'. Anzi piu' guardo il grafico e piu' temo un'ulteriore discesa. Al momento rimango tendenzialmente long, ma sono pronto a prendere profitto molto velocemente.

Nel medio periodo (settimane), la presenza della Nina potrebbe portare freddo anche a Marzo, e questo aggiunto al fatto che ormai molti pozzi potrebbero essere chiusi per la primavera in arrivo, potrebbe essere una bella scusa per far balzare nuovamente i prezzi verso l'alto. Insomma la mia idea e' che si stara' in un range ampio compreso tra i 4000 (magari con punte fino a 3800) e i 4900 (magari con punte fino a 5000) fino a alla fine di Marzo.

Spingendomi verso scenari di piu' lungo periodo (mesi), temo che ci siano poche probabilita' di vedere prezzi alti, in particolare di vedere spike tipo 2005 (Katrina e Rita) o 2008 (onda speculativa commodities con petrolio stabilmente sopra i 100$ e produzione shale gas ancora pressoche' marginale. Le condizioni sono cambiate e l'eccesso di offerta potrebbe essere smaltito soltanto tra qualche anno, magari gia' nel 2012 o con molta piu' probabilita' nel 2013, per allora credo che il gas potrebbe stare stabilmente sopra i $5,00 . 

Ovviamente col gas non si scherza e basta un niente per creare un'esplosione. Ma fare trading con la speranza di beccare l'evento eccezionale puo' portare a perdite continue, certo se si becca il c.d. cigno nero allora ci si ripaga di tutte le perdite e con gli interessi. Ma questa non e' la mia strategia e la lascio al mitico Taleb.

Buon Trading!

P.S. Segnalo che il 21 Febbraio terro' un webinar gratuito dal titolo "Investire nelle commodities", chi fosse interessato puo' iscriversi a questa pagina http://www.tradingnostop.com/corsi.html

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