Blog John T. Livingstone

Chicago Board of Trade

Scritto da jtlivingstone Sabato 09 Ottobre 2010 19:21

Notizie & Mercati - Future Indici Opzioni Commodities

Le informazioni qui contenute sono ricavate da vari siti internet che parlano del CBOT. Non si garantisce pertanto sulla effettiva veridicita' di alcune di esse.

Il Chicago Board of Trade e' la piu' antica borsa per futures e opzioni del mondo, e' stata fondata nel 1848 come borsa delle commodities. L'organizzazione venne creata da 25 pionieri businessmen, che volevano mettere un po' di ordine nel caotico mercato delle granaglie nel midwest. Infatti, era prassi assistere ad ampi movimenti di prezzo per grano, mais eccetera. I prezzi di tali commodities raggiungevano prezzi molto alti durante i peridoi di scarsita', principalmente durante l'inverno, e prezzi molto bassi durante i periodi di abbondanza, tipicamente durante il periodo del raccolto. Non era infrequente vedere gli agricoltori bruciare i loro raccolti perche' il costo di trasporto da solo superava il prezzo di mercato, rendendo praticamente piu' conveniente distruggere il raccolto che venderlo. Il mercato era evidentemente inefficiente. L'idea di creare un punto di scambio dove domanda e offerta potessero incontrarsi ogni giorno per fissare prezzi per future consegne porto' alla creazione del CBOT. I primi scambi erano principalmente contratti forward, ovvero le controparti si incontravano per assicurarsi un determinato prezzo per una determinata materia prima, all'epoca quasi esclusivamente materie prime agricole. Con i contratti forward le controparti non eliminavano pero'il rischio di credito, ovvero nessuno garantiva che una delle controparti non rispettasse il contratto.  Inoltre la specificita' del contratto forward impediva un facile passaggio di titolarita', riducendo la liquidita' del mercato. Questi ed altri motivi portarono, nel 1864, all'invenzione del primo contratto forward standardizzato che venne chiamato "future". I future divennero subito uno strumento molto interessante per speculare, cosicche' i primi speculatori interessati esclusivamente a fare soldi sulla direzione del prezzo (assumendosi il rischio) fecero il loro ingresso nel mercato. Famoso il tentativo nel 1898 del 28enne Joseph Leiter di mettere il mercto del grano all'angolo ( inglese si dice to corner the market). Leiter riusci a far salire il prezzo del grano fino a 1.85$, ma l'abbondanza di grano sul mercato fece a pezzi il povero Leiter che perse circa 20milioni di dollari. Piu' bravo fu James Patten, i quale nel 1908 riusci' a far salire il prezzo del grano nonostante l'offerta fosse abbondante. Patten riusci' ad incassare 1 milione di dollari ma fu distrutto dalla stampa locale che lo accusava di aver portato il prezzo del pane a livelli mai visti.

Durante la prima guerra mondiale il CBOT tento' di stabilizzare i prezzi del grano senza grande successo e il governo USA decise di vietare il trading sui future per tre anni. Nonostante cio' il prezzo continuo' asubire violente fluttuazioni e alla fine della guerra, quando il trading sul future fu riammesso, il prezzo crollo'.
Nel 1922 fu emesso il primo tentativo di regolare i futures con il Grain Futures Act, in seguito sostituito dal Commodity Exchange Act del 1936, che per la prima volta istitui' dei limit al numero di contratti che un soggetto poteva tenere aperti, rendendo piu' difficile per gli speculatori la possibilita' di "corner the market".

Nel 1968 il primo future non agricolo fu istituito al CBOT, si trattava di un prodotto di carne noto con il nome di "Iced Broiled". Nel 1969 arrivarono l'argento e il legno compensato. Negli anni settanta iniziarono i primi prodotti legati a strumenti finanziari, i famosi certificati GINNIE MAE (Government National Mortgage Association) furono i primi ad essere scambiati ai quali fecro seguito i Treasuries bond. Nel 1973 iniziarono i primi scambi sulle opzioni su azioni nella neonata Chicago Board Options Exchange (CBOE). I computer cominciavano a fare il loro ingresso nel trading. Negli anni settanta i tantativi di "corner" non si placarono e famoso rimane il tentativo dei fratelli Hunt, i due texani riuscirono nell'impresa di portare il prezzo dell'argento da 9 $ l'oncia a 50$ l'oncia, arrivando a controllare circa il 70% dei contratti future sull'argento tra il CBOT e il COMEX (la borsa dei metalli  di New York). Il loro tentativo ebbe una brutto epilogo con il fallimento dei due fratelli a causa dell'intervento delle borse che di fatto impedironoulteriori acquisti, di fatto si poteva slo vendere argento.

Gli anni ottanta non placarono i tentativi di manipolazione del mercato che erano particolarmente frequenti nel CBOT. La borsa era considerata la piu' selvaggia tra le borse, nonche ' comunque la piu' frequentata. L'introduzione delle opzioni sui titoli di stato USA negli anni '80 porto la borsa a divenire la piu' affollata del mondo con il record di 154 milioni di contratti all'anno scambiati nel 1990. Nel 1989 una retata dell'FBI porto' all'arresto di numerosi trader del floor accusati di numerose attivita' illegali commesse a danno dei propri clienti.

Gli anni novanta sancirono l'ingresso del trading elettronico, stravolgendo il classico modo di fare trading e riducendo il potere dei mercati alle grida. Gli anni novanta portarono anche alla forte competizione tra le varie borse comprese quelle europee. Il risultato fu una drastica riduzione delle commissioni ed un aumento dei tentativi di fusione e acquisizione tra le varie borse.

Gli anni duemila sancirono il sorpasso del trading elettronico e modificarono radicalmente il mondo del trading. Nel 2007 Il Chicago Merchantile Exchange, una volta noto come la borsa del burro e delle uova, ha inglobato il CBOT creando il CME group che controlla adesso anche il NYMEX, la borrsa degli energetici di New York e il COMEX, la borsa dei metalli. Dalla fusione il CME ha spostano tutti i floor all'interno dell'edificio del CBOT al 141 West Jackson Boulevard. Allego la piantina del floor dei finanziari dove vengono scambiati i principali contratti future e opzioni su future del mondo per numero di volumi.



Con poca modestia e con una forte emozione annuncio che tra un paio di settimane lavorero' direttamente dal CBOT. Ieri sono entrato denro il CBOT per incontrarmi con il mio futuro partner di lavoro, che mi fara' da Future Commission Merchant. Mi sono sentito come un giocatore di calcio potrebbe sentirsi ad entrare dentro il Maracana' o il Bernabeu. L'atmosfera elettrica che si respirava gia' all'ingresso nel palazzo e la salita in ascensore con i pit trader in giacchetta colorata, mi hanno veramente messo la carica. Un giorno, magari con calma, riusciro' anche a farmi fare un tour sul floor. Per me che sono principalmente un trader di commodities, anche se minuscolo player rispetto a chi frequenta questo palazzo, una visita al floor del CBOT e' obbligatoria.

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