Blog John T. Livingstone
Riflessioni sulla curva dei tassi americani
Scritto da jtlivingstone Martedì 27 Luglio 2010 23:29
John T. Livingstone - Commodities
Insomma il punto e' che se non salgono un po' i rendimenti dei titoli di stato USA, io rimango scettico sulla possibilita' che gli indici azionari possano raggiungere nuovi massimi.
D'altro canto una curva dei tassi molto ripida, che trovate sotto, segnala che ci sono le aspettative per una buona ripresa economica. Bisogna pero' tenere presente che i tassi a breve sono viziati dal tasso zero della Federal Reserve. Un altra interessante lettura della curva riguarda le aspettative di inflazione, praticamente inesistenti per il breve termine. L'oro che sta subendo una bella discesa parrebbe dare la stessa indicazione. Bassa inflazione o peggio ancora deflazione sono nemici di tutti gli asset. Insomma anche questa indicazione mi fa propendere per un rally estivo un po' finto. Le ottime trimestrali delle compagnie USA e i buoni risultati dello stress test ( ma che stress e' se non si tiene conto del rischio di default dei titoli greci?) delle banche Europee hanno ridato fiato ai mercati. Ora mancano solo le conferme sull'economia reale degli USA e dell'europa per spostarsi dal cash all'azionario. Ribadisco che io rimango dubbioso e finche' non vedro' i trentennali tornare almeno sotto 120 per me gli indici non avranno molto spazio per salire. Certo, se nel breve dovesse partire il nuovo treno long mi faro' volentieri un giro ma a 1175 scenderei.
Nei mercati emergenti e nei cosiddetti Piigs il rendimento dei bond governativi riflette i timori di una rapida inflazione o di un default del debito. In America, Germania e Giappone gli yields sul debito sono a terra. Quelli decennali statunitensi superano di poco i 300 punti base, 350 nel caso britannico. Non abbastanza secondo il mercato, rispetto a tutto ciò che è nella pipeline. E ancora: il rendimento del Treasury decennale si attesta al 3.67% per cento. Sempre negli Stati Uniti il titolo a due anni è sceso allo 0,49% e il dieci anni al 2,61%. La novità di questi ultimi giorni è che gli acquisti si sono diretti in modo massiccio anche sulle scadenze più lunghe. Così i titoli 30ennali non hanno solo toccato nuovi livelli record, ma hanno anche ridotto il differenziale nei confronti dei titoli a 10 anni: sul Treasury lo spread tra le due scadenze è ormai sceso a 105 punti base, minimi da luglio. Il fatto che il movimento si estenda alle scadenze più lunghe della curva dei tassi è il sintomo che la prospettiva di uno scenario di disinflazione a medio termine (e di deflazione, nel peggiore dei casi) sta diventando più radicata fra gli investitori. Fra gli esperti, intanto, il dibattito è acceso: Come possono i fondamentali giustificare rendimenti così bassi? Esiste davvero una bolla dei bond governativi? “Probabilmente no, ma siate cauti verso i rischi a bassa probabilità” , risponde Tyler Cowen, nel suo blog “Marginal devolution”. Secondo Ricardo Caballero del Mit le curve riflettono semplicemente una forte carenza di asset considerati sicuri. Per Viral Acharya, “E’ meglio chiamarla una bolla della spesa pubblica” mentre per Stephen King “Probabilmente i rendimenti dei titoli pubblici sono bassi per buone ragioni”.
http://www.chicago-blog.it/2010/08/24/i ... -dei-bond/
Insomma il punto e' che se non salgono un po' i rendimenti dei titoli di stato USA, io rimango scettico sulla possibilita' che gli indici azionari possano raggiungere nuovi massimi.
D'altro canto una curva dei tassi molto ripida, che trovate sotto, segnala che ci sono le aspettative per una buona ripresa economica. Bisogna pero' tenere presente che i tassi a breve sono viziati dal tasso zero della Federal Reserve. Un altra interessante lettura della curva riguarda le aspettative di inflazione, praticamente inesistenti per il breve termine. L'oro che sta subendo una bella discesa parrebbe dare la stessa indicazione. Bassa inflazione o peggio ancora deflazione sono nemici di tutti gli asset. Insomma anche questa indicazione mi fa propendere per un rally estivo un po' finto. Le ottime trimestrali delle compagnie USA e i buoni risultati dello stress test ( ma che stress e' se non si tiene conto del rischio di default dei titoli greci?) delle banche Europee hanno ridato fiato ai mercati. Ora mancano solo le conferme sull'economia reale degli USA e dell'europa per spostarsi dal cash all'azionario. Ribadisco che io rimango dubbioso e finche' non vedro' i trentennali tornare almeno sotto 120 per me gli indici non avranno molto spazio per salire. Certo, se nel breve dovesse partire il nuovo treno long mi faro' volentieri un giro ma a 1175 scenderei.
anche a me nn convinceva tanto questo rally estivo,ci si muoveva ignorando le pessime news
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Era meglio quando si stava peggio!
Scritto da jtlivingstone - Sabato, 24 Settembre 2011 22:58
Sempre da uno spunto del sito zerohdege (clikka qui per l'articolo originale) un commento su come sia il caso di far fallire la Grecia il prima possibile. Chi ha prestato soldi alla Grecia si accolli le perdite, se qualche banca ci lascera' le penne pace. Il punto e' che prima si agisce piu' probabilita' ci sono di bloccare il contagio e di salvare almeno Spagna e Italia. Infatti se saltiamo noi s... Leggi tutto...
La caduta degli dei
Scritto da jtlivingstone - Giovedì, 15 Settembre 2011 03:55
Ebbene si! Pare che i desideri dei pit trader si stiano avverando. Anche i quant stanno prendendo brutte mazzate in questo mercato pazzo. Da questo articolo di Zerohedge si evince che Goldman Global Alpha Fund, il fondo quant di Goldman Sachs, potrebbe chiudere definitivamente i battenti. Quello che e' certo e' che "... Katinka Domotorffy, il capo di GS Quantitative Investment Strategy Group, l... Leggi tutto...
Gas Naturale. Possibile rimbalzo estivo.
Scritto da jtlivingstone - Sabato, 30 Luglio 2011 22:15
Prima di lasciarsi prendere da facili entusiasmi, chiudo subito la porta a eventuali possibilita' di partenza nuovo trend rialzista. Per me non se ne parla almeno finoa al prossimo inverno, ma come sempre e' la mia opinione poi ognuno faccia la sua scelta. Comunque dalla lettura dei report e guardando come sta andando il prezzo esce fuori una forte contraddizione tra i fondamentali e il prezzo ch... Leggi tutto...
E' arrivato Don
Scritto da jtlivingstone - Giovedì, 28 Luglio 2011 01:43
La prima tempesta tropicale dell'anno e' comprasa nel Golfo del Messico e si chiama Don. Ebbene Don non sembra destare particolari preoccupazioni poiche' i modelli danno una elevata probabilita' che non riesca a raggiungere la qualifica di uragano e che quindi potrebbe avere un impatto limitato sul territorio dove atterrera' che sulle piattaforme in acque profonde che potrebbe incontrare nel suo c... Leggi tutto...
Mini flash crash del gas naturale.
Scritto da jtlivingstone - Venerdì, 10 Giugno 2011 02:06
La scorsa notte il gas naturale ha perso circa l'8% in 15 secondi. Secondo Nanex, come riportato da zerohedge in questo articolo , il comportamento e' stato molto strano. In pratica dall'analisi del book a 10 livelli sembra che qualcuno abbia invertito i segnali di acquisto con quelli di vendita. Ovvero, in generale il prezzo scende quando viene battuto il bid e sale quando viene battuto l'ask (... Leggi tutto...
L'ABC delle opzioni
Scritto da jtlivingstone - Sabato, 04 Giugno 2011 22:25
Sperando di completare quanto gia' detto qui dal bravissimo Vulcan comincio anch'io a parlare un po' di opzioni. Preparando la strada ad almeno un paio di seminari che intendo fare a partire da Settembre/Ottobre. Come cliente di Charles Schwab ho accesso a vari strumenti per fare trading, tra i quali anche quelli sulle opzioni. Per prima cosa inserisco la tabella che utilizzano per dare l'... Leggi tutto...
Si apre la stagione degli uragani. Petrolio, benzina e gas naturale nel mirino degli speculatori.
Scritto da jtlivingstone - Lunedì, 23 Maggio 2011 05:00
Come ogni anno i maggiori esperti di meteo si lanciano in previsioni sulla stagione degli uragani, in particolare per la stagione Atlantica che inizia ufficialmente il primo di Giugno. Tutti e tre gli enti che io ritengo essere i migliori nelle previsioni, ovvero il National Oceanic and Atmospheric Administration ("NOAA"), il Colorado State University e per finire con Accuweather.com, hanno previ... Leggi tutto...
The Trillion Dollar Bet
Scritto da jtlivingstone - Venerdì, 22 Aprile 2011 19:05
Stavolta faccio l'educational anche io, ringrazio l'amico Fiore per la segnalazione di "Trillion Dollar Bet" che non avevo ancora visto e e che consiglio a tutti coloro che sono appassionati di finanza. Il documentario e' incentrato sulla storia del fondo speculativo Long Term Capital Management ("LTCM") che vedeva tra i manager Scholes e Merton, premi nobel per aver inventato la famosa formula... Leggi tutto...
RIMM vs AAPL
Scritto da jtlivingstone - Venerdì, 15 Aprile 2011 02:29
Oggi incredibilmente mi esprimero' sulle azioni. Tutti conoscete Apple e Research In Motion, il secondo e' creatore del Blackberry. Ebbene oggi mentre sentivo la CNBC il reporter Bob Pisani ha fatto notare che nonostante sia molto vicina l'uscita del PlayBook, il nuovo prodotto anti I-Pad 2 della RIMM, l'azione era sui minimi da un mese. Subito ho pensato a Apple che sta facendo i miliardi con i s... Leggi tutto...
Gas Naturale. Aprile dolce dormire.
Scritto da jtlivingstone - Domenica, 03 Aprile 2011 21:06
Nonostante sia ufficialmente iniziata la primavera, qui a Chicago sembra di essere ancora in inverno. Le temperature sono state sotto la media sia nel Midwest che nel Nordest e potrebbero rimanerci per qualche giorno ancora (secondo le previsioni di Accuweather). Il mitico Joe Bastardi ci ha preso anche stavolta, in effetti come segnalava da tempo a causa de La Nina, era probabile avere un f... Leggi tutto...
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Ardea: investitori e Bayer aiutano Lesinurad a sconfiggere la gotta. - cerealkiller 2012-02-02 09:32:00 
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